YPF acelera el Plan 4x4: vende Metrogas por US$ 780 millones y apuesta todo al shale
La petrolera aceptó la oferta de Edenor por su participación en Metrogas y MetroENERGÍA. La operación se da tras un trimestre récord y mientras la compañía acelera la venta de activos convencionales para concentrar inversiones en Vaca Muerta.
YPF vende Metrogas: La petrolera aceptó la oferta de Edenor por US$ 780 millones, profundizando su estrategia en Vaca Muerta.
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YPF puso en marcha una nueva etapa de su Plan 4x4: la compañía aceptó una oferta de Edenor por US$ 780 millones para desprenderse de su participación accionaria en Metrogas y MetroENERGÍA, en una operación que profundiza la estrategia de concentrar el negocio en Vaca Muerta y en la producción de hidrocarburos no convencionales.
La decisión fue aprobada este lunes por el Directorio de YPF, luego de un proceso competitivo llevado adelante con Citi como asesor financiero. El cierre todavía está sujeto al cumplimiento de las condiciones previstas en la oferta, entre ellas las autorizaciones regulatorias correspondientes y las garantías de cumplimiento.
La venta de Metrogas se conoce en un momento particularmente favorable para la petrolera. YPF presentó los resultados del segundo trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado récord de US$ 2.804 millones, un crecimiento del 150% interanual y un margen del 43% sobre los ingresos, el mejor registro de la compañía en las últimas dos décadas.
El resultado neto también mostró la potencia del nuevo esquema: alcanzó US$ 1.205 millones, la segunda utilidad trimestral más alta de la historia de YPF. Para la conducción de la empresa, los números reflejan el impacto de las medidas implementadas bajo el Plan 4x4: más producción de shale, menores costos, mayor eficiencia operativa y una fuerte mejora en la capacidad de generación de caja.
La venta de Metrogas y el nuevo mapa de YPF
La operación con Edenor encaja en una de las principales patas del Plan 4x4: vender activos considerados no estratégicos y reasignar ese capital hacia el negocio de mayor potencial de crecimiento.
La compañía viene acelerando ese proceso. Apenas cuatro días antes del anuncio de Metrogas, YPF había acordado la venta de dos grupos de áreas convencionales en Mendoza por alrededor de US$ 400 millones.
Con esas operaciones, la petrolera busca modificar de manera sustancial la composición de su producción. Una vez concretados los acuerdos, el 95% de la producción de YPF provendrá de Vaca Muerta, acercando a la compañía al objetivo de convertirse en una empresa integrada prácticamente enfocada en el negocio no convencional.
La lógica es clara: desprenderse de activos que requieren capital y gestión para concentrar recursos en una formación que está permitiendo a YPF aumentar producción, reducir costos y ampliar su capacidad exportadora.
Vaca Muerta, en el centro de la estrategia
La producción de petróleo shale promedió durante el segundo trimestre 213.000 barriles diarios, un 47% más que un año atrás. YPF espera llevar ese volumen hasta 250.000 barriles diarios hacia fin de 2026.
El salto productivo está acompañado por un fuerte aumento de las inversiones. Durante el trimestre la compañía destinó US$ 1.340 millones, un 16% más que en el mismo período del año anterior. El 77% de ese monto fue dirigido a la actividad no convencional, principalmente en Vaca Muerta.
La apuesta más grande es Loma La Lata Oil, proyecto que YPF presentó al RIGI en mayo y que contempla una inversión de US$ 25.000 millones, la mayor iniciativa presentada hasta ahora bajo ese régimen.
A esto se suma el avance del oleoducto VMOS, cuya construcción alcanzaba el 77% de ejecución al cierre de junio. La expectativa de YPF es que el nuevo sistema de transporte y la terminal comiencen a operar y permitan exportar petróleo a comienzos de 2027.
Récord también en las refinerías
El giro hacia Vaca Muerta no implica descuidar el negocio de refinación y comercialización. Por el contrario, el segundo trimestre también marcó récords en Downstream. Las refinerías de YPF procesaron 351.000 barriles diarios, con una utilización del 104%, niveles que permitieron alcanzar máximos históricos en la producción de naftas y gasoil.
La mayor disponibilidad de crudo también permitió reducir la necesidad de importaciones, abastecer a otros refinadores locales y generar excedentes para exportar a mercados regionales. En paralelo, las ventas de naftas y gasoil crecieron 10% en volumen interanual, mientras que YPF mantuvo una participación de mercado del 59% durante el trimestre.
Más caja y menos deuda
La mejora operativa comenzó a reflejarse con fuerza en las cuentas financieras. El flujo de caja libre alcanzó US$ 824 millones, el tercer registro más alto de la historia de la compañía. Según YPF, si se excluye el efecto extraordinario asociado a la adquisición de activos de Equinor en Vaca Muerta, la generación de caja habría alcanzado aproximadamente US$ 1.000 millones.
La compañía cerró el trimestre con una liquidez récord cercana a US$ 2.500 millones y redujo su ratio de endeudamiento neto a 1,09 veces, el nivel más bajo de los últimos 11 años. Ese músculo financiero es parte central de la nueva estrategia: generar caja con las operaciones actuales, desprenderse de activos que dejaron de ser prioritarios y utilizar los recursos para acelerar el desarrollo de Vaca Muerta.
El Plan 4x4 toma velocidad
La venta de Metrogas, por lo tanto, no aparece como una operación aislada. Es una nueva señal del cambio de perfil que YPF viene ejecutando bajo el Plan 4x4, con el objetivo de transformar a la petrolera en una compañía integrada de escala global, pero con el negocio no convencional como principal motor.
El mensaje de la compañía es que el proceso continuará: menos activos convencionales, más shale, más producción, más exportaciones y mayor generación de caja.
Con resultados récord y una liquidez en máximos históricos, YPF tiene ahora una ventana para acelerar esa transformación. La venta de Metrogas por US$ 780 millones es, en ese sentido, uno de los movimientos más visibles de una estrategia que busca convertir a Vaca Muerta en el corazón económico de la petrolera.