Más de la mitad de las obligaciones negociables fue emitida para proyectos de empresas energéticas

El auge de las inversiones energéticas ya no sólo se refleja en los récords de producción de petróleo y gas o en la sucesión de anuncios de nuevos proyectos. También quedó plasmado en el mercado de capitales: durante el primer semestre de 2026, más de la mitad de la deuda corporativa emitida en la Argentina tuvo como destino el financiamiento de empresas del sector energético.

Según un informe de la consultora RICSA ALyC, las compañías de energía colocaron obligaciones negociables (ON) por US$ 5.307 millones entre enero y junio, equivalente al 55,1% de los US$ 9.632 millones emitidos por el conjunto de las empresas argentinas en ese período. El fenómeno estuvo impulsado por la expansión de Vaca Muerta y por la necesidad de financiar proyectos de exploración, producción, transporte de hidrocarburos y generación eléctrica.

Magnitud

El dato resulta aún más significativo al analizar la cantidad de emisiones. El sector energético realizó apenas 24 colocaciones, sobre un total de 169 operaciones registradas en el mercado. Sin embargo, el monto promedio por emisión alcanzó los US$ 221 millones, casi cuatro veces por encima del promedio general, que fue de US$ 56,9 millones. La diferencia refleja la magnitud de las inversiones que demandan los desarrollos vinculados al petróleo, el gas y la infraestructura energética.

El dinamismo también se aceleró con el correr del año. Mientras que en el primer trimestre las empresas energéticas captaron US$ 1.848 millones, entre abril y junio las emisiones treparon a US$ 3.459 millones, un crecimiento del 87%. En el mismo período, el mercado total de obligaciones negociables avanzó un 43%, al pasar de US$ 3.956 millones a US$ 5.676 millones.

Entre los principales emisores del semestre sobresalieron YPF, con colocaciones por US$ 833 millones; Pampa Energía, con US$ 700 millones; Edenor, con US$ 640 millones; Vista Energy, que obtuvo US$ 617 millones; y Pluspetrol, con US$ 500 millones. En conjunto, estas cinco compañías concentraron el 62% del financiamiento del sector, mientras que los diez principales emisores explicaron el 90,8% del volumen colocado.

Vista aéreas de la extracción de petróleo y gas no convencional en Añelo, Neuquén. Equipo de fracturación hidráulica

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Dolarización

El informe también destaca la marcada dolarización del financiamiento energético. El 99,4% de las obligaciones negociables emitidas por el sector se colocó en dólares, frente a un promedio del mercado donde el 58% de las emisiones fueron en esa moneda y el 42% restante en pesos. La estructura responde al perfil exportador que están adquiriendo muchos proyectos vinculados a Vaca Muerta y a la necesidad de obtener financiamiento de largo plazo para inversiones intensivas en capital.

Detrás de estas cifras aparece un cambio más profundo. La aceleración de la producción de hidrocarburos no convencionales exige nuevas perforaciones, plantas de tratamiento, oleoductos, gasoductos y obras de infraestructura para evacuar mayores volúmenes de petróleo y gas. Esa expansión encuentra en el mercado de capitales una fuente cada vez más importante de financiamiento.

El contexto productivo acompaña esa tendencia. Vaca Muerta continúa registrando máximos históricos de producción y el Gobierno proyecta que 2026 cierre con un nuevo récord petrolero, superando incluso el pico alcanzado en 1998. En ese escenario, el mercado de deuda corporativa se consolida como uno de los principales vehículos para financiar la próxima etapa de crecimiento del sector energético argentino.